Bách Gia trang Haitong Macro Jiang Chao’s Trình diễn cải cách hỗn hợp của Gree: Cải cách hỗn hợp Enter 3.0

Jiang Chao, nhà phân tích trái phiếu vĩ mô của Haitong Securities, nói rằng cải cách hỗn hợp của Gree đã thu hút nhiều sự chú ý. Ủy ban tài sản thuộc sở hữu của nhà nước đã giảm cổ phiếu GREE đánh dấu giai đoạn 3.0 của các cải cách hỗn hợp của các doanh nghiệp nhà nước. Trong tương lai, kết quả của cải cách doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước sẽ được nghỉ hưu -các doanh nghiệp thuộc sở hữu với sự rút lui của các tài sản thuộc sở hữu nhà nước và trao đổi vốn tư nhân; tài sản thuộc sở hữu nhà nước quản lý việc nghỉ hưu của các doanh nghiệp và thay đổi tiến độ của vốn .

Gree đã chuyển vốn chủ sở hữu của mình và vào Đá Đ Đla 3.0. Lần này, cải cách hỗn hợp của Gree đã thu hút nhiều sự chú ý, và có hai điểm nổi bật chính. Đầu tiên, Gree là ngành công nghiệp hàng đầu trong ngành cạnh tranh. Bây giờ cổ đông kiểm soát là SASAC địa phương. Trong thu nhập chính của thu nhập chính của Gree Electric trong 17 năm, sản xuất điều hòa không khí chiếm hơn 80%. Ngành công nghiệp này là một ngành công nghiệp cạnh tranh điển hình. Các đặc điểm của “đầu sỏ kép” là rõ ràng. Tỷ lệ các công ty hàng đầu Gree và Midea là 33%, 24%và CR4 cao tới 75%. Theo báo cáo hàng quý thứ 18 của Gree Electric, cổ đông lớn nhất là Tập đoàn Zhuhai Gree với cổ phần 18,22%. Đây là cổ phần hoàn toàn thuộc sở hữu của Zhuhai Sasac, và sau này cũng là bộ điều khiển thực tế của Gree Electric. Cổ đông lớn thứ mười là Dong Mingzhu, chủ tịch và chủ tịch của công ty, và là một trong những người chuyển nhượng tiềm năng chuyển nhượng vốn chủ sở hữu của Gree.

Thứ hai là Ủy ban giám sát tài sản và tài sản của nhà nước đã giảm việc nắm giữ Gree, đánh dấu giai đoạn 3.0 của các cải cách hỗn hợp của các doanh nghiệp nhà nước. Trong giai đoạn 1.0, tỷ lệ tài sản thuộc sở hữu trạng thái vẫn cao hơn 50%; Giai đoạn 2.0, tỷ lệ tài sản nhà nước đã giảm xuống dưới 50%, nhưng nó vẫn là cổ đông lớn nhất và bộ điều khiển thực tế; Giai đoạn cải cách dự kiến ​​sẽ đến. Các tài sản thuộc sở hữu của nhà nước từ nắm giữ hoàn toàn đến nắm giữ tuyệt đối, sang nắm giữ tương đối, và cuối cùng là sự chuyển đổi của kiểm soát không kiểm soát, không mâu thuẫn với “vốn mạnh hơn và vượt trội”, nhưng theo cách có trật tự để thúc đẩy sự chuyển đổi từ các doanh nghiệp quản lý sang vốn .

Các chính sách đã thường xuyên hạ cánh, và cải cách quốc gia dự kiến ​​sẽ tăng tốc. Kể từ quý thứ hai của năm ngoái, chính sách cải cách của doanh nghiệp nhà nước đã được giới thiệu thường xuyên. Ở cấp trung tâm, Liu, ông là lãnh đạo của nhóm hàng đầu về cải cách doanh nghiệp thuộc sở hữu của Hội đồng Nhà nước và tổ chức một hội nghị chuyên đề về cải cách doanh nghiệp quốc gia; Xiao Ya Khánh, Giám đốc của SASAC, chỉ ra rằng “cải cách hỗn hợp là một bước đột phá quan trọng trong cải cách” và đề xuất rằng “lô thứ tư 100 trong đợt thứ tư sẽ được đưa ra sau 19 năm. Các phi công cải cách hỗn hợp sẽ được thực hiện trong lĩnh vực cạnh tranh và cho phép vốn xã hội nắm giữ. ” Ở cấp địa phương, tất cả các tỉnh cũng đang tăng cường cải cách các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước. Quan trọng hơn, một loạt các tài liệu quan trọng được giới thiệu, điều này đã làm cho khung chính sách cải cách quốc gia trở nên hoàn hảo hơn. Thông tư 16 của Guofa đã cải thiện quyết định, cơ chế quản lý và phân phối của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước; Downs 23 của Guofa làm rõ định vị chức năng, cơ chế ủy quyền và cấu trúc quản trị của hai loại công ty thí điểm; 40 tài sản thuộc sở hữu nhà nước đã làm rõ rõ ràng nguyên tắc đánh giá đánh giá hiệu quả kinh doanh của người phụ trách doanh nghiệp trung ương.

Phục hồi tài sản, đòn bẩy nợ đã giảm. Sự tăng tốc hiện tại của cải cách các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước là việc thực hiện cải cách nguồn cung đã liên tục cải thiện nền tảng kinh tế. Đầu tiên là sửa chữa bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp. Sự cải thiện mô hình cung và cầu của cầu và cầu đã cải thiện đáng kể tỷ lệ sử dụng và tỷ lệ lợi nhuận thu nhập của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước. Đồng thời, giá của các sản phẩm công nghiệp đã tăng mạnh. Thu nhập và lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước. Thứ hai, việc giảm bớt giảm tỷ lệ trách nhiệm tài sản của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước. Khi việc bỏ qua việc chuyển từ ngành tài chính sang nền kinh tế thực, sự co lại liên tục của nhà ga tài chính buộc các doanh nghiệp thuộc sở hữu để giảm tỷ lệ nợ và giảm gánh nặng nợ cũng cho phép các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước tiến lên một cách nhẹ nhàng. Kể từ năm ngoái, hoạt động vốn của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước cũng đã tăng tốc. Tổ chức kinh tế và các chính sách thường xuyên đã hạ cánh, tạo ra các điều kiện thuận lợi cho hoạt động của vốn doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước. Từ 18 năm, người kiểm soát thực tế của 9 công ty niêm yết đã thay đổi từ vốn do nhà nước sang vốn tư nhân.

Trong tương lai, bốn con đường của cải cách doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước được thúc đẩy. Nhìn về phía trước cho tương lai, chúng tôi tin rằng lĩnh vực cải cách doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước có thể tập trung vào bốn manh mối chính. Đầu tiên là tăng tỷ lệ vốn tư nhân trong các lĩnh vực cạnh tranh. Trong các lĩnh vực cạnh tranh, vẫn có sự độc quyền và kiểm soát, điều này đã gây ra sự bất bình đẳng trong các doanh nghiệp tư nhân về tiếp cận thị trường, cho phép phê duyệt, vận hành và vận hành và đấu thầu, cản trở chuyển đổi kinh tế. Trong lĩnh vực cạnh tranh trong tương lai, việc thư giãn kiểm soát và tăng tỷ lệ vốn tư nhân là đáng được chú ý. Thứ hai là tiến lên “gấp đôi trăm hành động” và dần dần thực hiện nó. Kể từ tháng 8 năm ngoái, “Hàng trăm hành động” bắt đầu bước vào giai đoạn khởi động thực chất. 19 năm là năm đầu tiên thực hiện “hai trăm hành động”. Nó được dự kiến ​​sẽ tiến lên chuyên sâu. Doanh nghiệp được chọn là người tiên phong của cải cách cũng đáng mong đợi. Thứ ba, các tỉnh của các tài sản thuộc sở hữu nhà nước theo dõi cải cách hỗn hợp của các doanh nghiệp thuộc sở hữu của nhà nước địa phương. Các biện pháp và thực hành theo sau ở cấp địa phương cũng là một điểm nổi bật. Xu hướng cải cách của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước như Thượng Hải, Jiangsu và Sơn Đông đáng để theo dõi. Thứ tư, các tỉnh có áp lực tài chính lớn buộc cải cách hỗn hợp. Ngoài ra, nó không loại trừ các tỉnh có nền tảng kinh tế yếu và tăng trưởng kinh tế tương đối chậm ở các khu vực trung ương và phía tây và đông bắc. Do sự gia tăng áp lực tài chính, các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước đã buộc phải hồi sinh tài sản thuộc sở hữu nhà nước để giảm bớt Áp lực tài chính. Các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước ở các tỉnh này cũng có thể cải cách cải cách. Danh sách đầu tiên.

Không có nghi ngờ rằng việc giảm chiến lược của Gree Electric của Zhuhai Sasac là một biện pháp chính để thúc đẩy sự chuyển đổi của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước thành “vốn quản lý”. Điều này có ý nghĩa thực hiện hơn nữa của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước ở tỉnh Quảng Đông và đất nước. Bất kể các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước trong tương lai, một trong bốn con đường cải cách trên sẽ là kết quả của sự rút lui: các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước sẽ nghỉ hưu từ các tài sản thuộc sở hữu nhà nước, việc trao đổi vốn tư nhân; tài sản thuộc sở hữu nhà nước sẽ được quản lý bởi doanh nghiệp, và thủ đô sẽ được trao đổi cho vốn. Điều này có ý nghĩa lớn đối với việc điều chỉnh cấu trúc kinh tế và nâng cấp cơ cấu công nghiệp.

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *